Er zijn verschillende aandelen ETF’s, bijvoorbeeld ETF’s die een bepaalde index volgen zoals de S&P500, maar natuurlijk ook obligatie ETF’s. Een van de meest populaire obligatie ETF’s is de TLT, de 20-jaars Amerikaanse staatsobligatie ETF.
Beleggers associëren sterke “inflows” (aankopen) in ETF’s vaak met hogere prijzen (hogere rendementen) en “outflows” (verkopen) met lagere rendementen. Vaak is dat waar, maar soms is het een valse indicator. Uit onderstaande grafiek is duidelijk dat obligaties momenteel uit de gratie zijn bij beleggers.
Een mogelijke verklaring zijn de vele belasting-gerelateerde verkopen (“tax-loss selling”). Terwijl aandelen de afgelopen twee jaar met zo’n 40% zijn gestegen, is TLT een van de weinige beleggingen die in deze periode verlies heeft geleden. Verkopen is verlies nemen, wat de belasting op beleggingswinst verlicht.
Een andere mogelijke verklaring is dat er momenteel gewoonweg minder vertrouwen is in Amerikaanse obligaties. Wellicht dat er meerdere factoren hun invloed hebben. De grafiek kan op meerdere manieren worden uitgelegd en we verbinden er vooralsnog geen conclusies aan.
