Zowel de S&P 500 als de Nasdaq index sloten gisteren weer op een nieuw record. De S&P 500 heeft zelfs de op één na beste start van een verkiezingsjaar ooit – alleen 1976 was beter. Vandaag zal de rally in ieder geval niet worden voortgezet, want de Amerikaanse beurzen zijn dicht vanwege Independence Day.
We hebben er al eerder over geschreven, maar tot op vandaag heeft slechts een kwart van de aandelen in de index dit jaar nieuwe hoogtepunten bereikt. Dat zet de trend van 2023 voort, toen slechts 30% van de aandelen het beter deed dan de benchmark.
Relatief weinig bedrijven buiten de Magnificent 7 zien een echt opmerkelijk winstmomentum. De zogenaamde Big Tech zorgde voor de stijging van 14,5 % voor de index. De top vijf holdings in de S&P 500 maken nu 27% van de index uit, de hoogste concentratie die we sinds 1980 hebben gezien.
Onderliggend zien we nu de eerste scheuren komen in de Amerikaanse economie. De inkoopmanagersindex (ISM services-index) is in juni onverwacht sterk gedaald van 53,8 punten naar 48,8 punten. Dat is veel lager dan de verwachte 52,7 punten en het laagste niveau sinds de pandemie in 2020.
Dit wijst op een groeivertraging van de Amerikaanse dienstensector, maar is tegelijkertijd ook weer aanleiding voor speculatie over een eerste renteverlaging door de centrale bank, de FED. De markt prijst die kans nu voor september op zo’n 72%. Voor de bekendmaking van het cijfer was dit nog 62%.
Slecht nieuws over de Amerikaanse economie is soms goed nieuws voor de belegger, vanwege een verhoogde kans op renteverlagingen, zolang het niet té slecht is. Loonstrookjesverwerker ADP meldde gisteren 150.000 nieuwe banen in juni in de VS. Dat is minder dan de verwachte 165.000, maar nog niet heel dramatisch.
Zijn dit de laatste stuiptrekkingen, voordat het echt slechter zal gaan? Niemand die het zeker weet, maar ik las dat één van de laatste ‘beren’ op Wall Street, een strateeg van JPMorgan, ontslagen is omdat hij al een tijd lang een correctie voorspelt. Als de laatste beer verdwenen is, moeten we op onze hoede zijn.
